3 ЦЕНА И СТРУКТУРА КАПИТАЛА

Капитал, как любой фактор производства, имеет определенную стоимость, под которой понимается его доходность.

      Для орга­низации привлечение различных источников финансирования связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал всегда бу­дет иметь определенную цену, а так как капитал имеет разнооб­разные источники, то у организации возникает возможность их альтернативного выбора.

В результате привлечения различных видов капитала склады­вается определенная его структура и возникает сумма финансовых ре­сурсов, которую необходимо уплатить за пользование данными источ­никами финансирования.

Для отражения относительного уровня общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала используется по­казатель средневзвешенной цены капитала (СЦК).

Он рассчитывается как среднеарифметическая взвешенная ве­личина цены отдельных элементов капитала. В качестве весов каждо­го элемента капитала выступает его удельный вес в общей сумме сфор­мированного или намечаемого к формированию капитала: 

Таким образом, СЦК при сложившихся структуре источни­ков средств, требований инвесторов и кредиторов, дивидендной политике составляет 11,59%.

Организация имеет право принимать любые решения, если уро­вень их рентабельности не ниже текущего значения показателя сред­невзвешенной цены капитала.

Показатель СЦК включает в себя информацию об элементах капитала, определяет относительный уровень расходов за пользова­ние авансированными в деятельность организации финансовыми ре­сурсами. Определенная сложность заключается в исчислении цены единицы капитала, полученного из конкретного источника. Тем не менее даже приблизительный расчет СЦК приемлем для аналитиче­ских целей.

Под воздействием внутренних и внешних факторов стоимость отдельных источников формирования капитала и его структура посто­янно меняются.

 Например, при увеличении объема новых инвестиций предельная цена капитала (ПЦК) - это уровень цены каждой новой единицы капитала, дополнительно привлекаемой организацией. По­казатель ПЦК показывает цену последней денежной единицы вновь привлекаемого капитала. Расчет осуществляется на основе прогноз­ной величины расходов, которые организация понесет в условиях сложившейся конъюнктуры фондового рынка. Теоретически ПЦК может остаться неизменной, если цена заемных источников остается на прежнем уровне и структура капитала не меняется.

Для эффективной операционной деятельности предприятия важное значение имеет наличие запаса капитала, который является одним из факторов производства вместе с природными и трудовыми ресурсами. Каждой организации необходимы средства краткосрочно­го и долгосрочного характера. Привлечение того или иного источника средств связано с определенными затратами, в целом плата за пользо­вание финансовыми ресурсами составляет значительную часть издер­жек предприятия.

Цена капитала - сумма средств, уплачиваемая за пользование финансовыми ресурсами, выраженная в процентах к их объему.

Структура капитала - соотношение собственного и заемного капитала. К собственному капиталу относят уставный капитал, фон­ды и резервы, созданные организацией, предполагаемая к реинвести­рованию нераспределенная прибыль. Заемный капитал рассматри­вается с точки зрения кредитов и займов, внутренней кредиторской задолженности, финансового лизинга, товарных (коммерческих) кре­дитов всех видов.

Предполагаемое управление структурой капитала предусмат­ривает создание смешанной его структуры с оптимальным соотноше­нием собственных и заемных источников при условии минимизации средневзвешенной цены капитала и максимизации рыночной стои­мости организации.